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第7章 実戦編
損益を計算する
大体でいいので、１枚あたりの損益の大きさを頭に入れておきたい。コントラクト・スペックを見てもわかるように、S&P先物では１ポイントの動きで１枚あたり５０ドルの損益が発生する。２枚だと１ポイントで１００ドルである。円価で１万円強。１ポイントというのは１３３０から１３３１に動くことを言う。最小刻み（＝０．２５）のことではない。慣れてくれば、「S&P先物を２枚持って１ポイント抜ければ１万円儲かる」という感覚が身につくものである。これは「SGXで日経先物を２枚持って１０円抜けば１万円儲かる」というのと同じである。
単純にダウ先物とS&P先物を比較してみよう。どちらも同じ株価指数なのだが、元のインデックス自体１０倍くらい数字が違っている。マーケットは比率で動くので、S&Pが１ポイント動くときはダウは約１０ポイントの動きを示すものだと考えればよい。結論的には、ダウ先物の１枚とS&P先物の１枚は、ほぼ同じ大きさのものであるということが言えるのだ。こうした考え方をVAR（バリューアットリスク）というが、市場参加者は自然とこうした捉え方を身につけているものである。
先物取引は１枚が最小単位なので、その１枚というもののリスクを計る必要がある。それがVARなのであり、前に見た（１日あたりの平均の値幅）に（１ポイントあたりの損益）を加味して考える。原油先物のように１日あたりの変動値幅が大きいものは、あまり多くの枚数のポジションを持てないことになるし、米国債の先物は１ポイントあたりの損益が小さいのでたくさん持たないといけないということになる。